本文摘要：纯碱期货挂牌价略高于，且现货价格已相似工厂生产成本，做到多的安全性边际较高，但在供应不足、库存低企的背景下，下跌空间受限，投资者可以短线交易，轻仓进场，星期一较低做到多。 12月6日，纯碱期货登岸郑商所。 从近几个交易日的情况看，市场交投活跃，资金参予热情，合约制订合乎现货交易实际，12月10日SA2005、SA2009盘中必要涨停，11日之后下跌，但现货并没大的变化。在基本面比较弱势的情况下，下跌高度预计受限。

纯碱期货挂牌价略高于，且现货价格已相似工厂生产成本，做到多的安全性边际较高，但在供应不足、库存低企的背景下，下跌空间受限，投资者可以短线交易，轻仓进场，星期一较低做到多。　　12月6日，纯碱期货登岸郑商所。

从近几个交易日的情况看，市场交投活跃，资金参予热情，合约制订合乎现货交易实际，12月10日SA2005、SA2009盘中必要涨停，11日之后下跌，但现货并没大的变化。在基本面比较弱势的情况下，下跌高度预计受限。　　供过于求现状暂难转变　　2019年，纯碱生产能力再度转入阔长年，同时开工率保持高位，但市场需求没能实时，市场供过于求状况显著。

2014年纯碱生产能力超过历史最高点3135万吨，20152016年倒数去生产能力，到2017年由于市场需求恶化，生产能力再度扩展，预期2019年产能增长速度高达8.44%。同期，纯碱主要下游平板玻璃的生产能力增长速度只有5.2%，显著高于纯碱生产能力增长速度。

　　2019年211月，纯碱行业开工率为87.06%，2018年同期只有81.56%，同比快速增长5.5个百分点。12月，纯碱行业开工率将保持高位，局部检修不影响整体动工。此外，110月，纯碱总计出口117.9万吨，同比快速增长0.7%，出口比较平稳。

生产能力大幅度快速增长、开工率维持高位，而出口及消费比较平稳，纯碱价格承压。　　去库存时间节点有可能提早　　四季度是纯碱消费旺季，工厂一般不会以低开工率低产量应付，待春节后价格回升，工厂才开始检修，库存才随之下降。数据表明，截至12月5日，纯碱库存为77.41万吨，环比减少3.07万吨，而去年同期库存为19.22万吨，同比增加58.19万吨。

　　目前，纯碱库存仍正处于下降地下通道，并且远高于去年同期水平。在库存低企、价格下降的背景下，玻璃企业延后订购，贸易商慎重备货，造成库存加快积累。

后期，碱厂装置检修激增、玻璃企业冬储补库打开，纯碱市场才不会转入去库存阶段。不过，2019年四季度跟往年有所不同，纯碱价格暴跌较早于，工厂检修时间有可能提早，纯碱去库存时间也将提早。

　　低成本工厂生产经常出现亏损　　随着现货价格的走低，纯碱工厂的利润大跌，部分低成本工厂甚至经常出现亏损。经测算，目前，氨碱及联碱工厂的利润都在100元以内，正处于2017年以来的较低水平。

一般来说，较低利润持续一段时间，不会性刺激工厂提早检修，或者调整开工率水平，以构建供需再行均衡。其中，山东海化生产能力8000吨/日的装置，不受环保影响，自12月2日开始限产，每日产量增加1500吨；四川和邦90万吨/年的装置，自4日开始检修；湖北新都的装置计划近两天检修；湖北双环的装置计划月底检修。行驶检修装置激增有利于减轻纯碱市场供需流失问题，也有利于现货价格企稳声浪。

　　后市预测　　纯碱现货价格自10月以来持续暴跌，目前相似生产厂家的底线，之后降价的空间并不大。考虑到冬储市场需求及年末运输压力，纯碱价格未来将会企稳声浪。不过，市场整体供过于求的现状造成下跌驱动并不强劲。

基于上述辨别，可以预期，纯碱期货价格短期内沿袭声浪势头，但时间、空间皆受限，投资者可以尝试星期一较低做到多。

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